ABD Merkez Bankası (FED) yetkilileri, Salı ve Çarşamba günü eşi benzeri görülmemiş koşullar altında kritik bir toplantıda bir araya geliyor.

Para politikası yapıcılarının Çarşamba günü düzenlenecek iki günlük toplantılarının sonunda, ABD işgücü piyasasını yavaşlatmayı amaçlayan Aralık ayından bu yana ilk faiz indirimini duyurmaları bekleniyor. Bu kapsamda, Başkan Donald Trump tarafından uygulanan geniş kapsamlı tarifelerin enflasyon üzerinde sınırlı bir etki yaratması bekleniyor.

Ancak ABD ekonomisiyle ilgili tartışmaları meşgul eden bir "fil" daha var: Trump'ın Federal Rezerv'in tepesini yeniden şekillendirmeye yönelik yoğun çabaları.

Senato Pazartesi günü, Trump'ın kıdemli ekonomi danışmanı Stephen Miran'ın, gelecek Ocak ayında sona erecek olan boş bir koltuğu doldurmak üzere Fed Yönetim Kurulu'na atanmasını onayladı. Miran, kalıcı bir halef atanmadığı takdirde görev süresinin sonunda istifa etmeyeceğini doğruladı. Salı sabahı yemin etmesinin ardından Miran, bu haftaki para politikası toplantısında oy kullanabilecek.

Ayrıca, Trump'ın Ağustos ayı sonlarında görevden almaya çalıştığı Yönetim Kurulu üyesi Lisa Cook da oy kullanacak. Temyiz mahkemesi Pazartesi günü Trump'ın onu görevden alma girişimini reddetti ve görevden alma kararına karşı açtığı dava devam ediyor. Cook, görevden alınma girişimiyle karşı karşıya kalan ilk Fed Yönetim Kurulu üyesi oldu.

Son toplantı, yalnızca merkez bankasının faiz oranları konusundaki stratejisini değiştirmesi nedeniyle değil, aynı zamanda Trump yönetiminin uzun süredir siyasi olarak bağımsız kabul edilen bir kuruma yönelik artan baskısının ortasında, güçlü yönetim kuruluyla ilgili gelişmeler nedeniyle de sıra dışı.

Kesintinin arkasındaki ana neden

Dokuz ay aradan sonra ilk kez borçlanma maliyetlerini düşürme kararının ardındaki temel nedenler, işgücü piyasasındaki zayıflığa ilişkin artan işaretler ve Fed yetkilileri arasında gümrük vergilerinden kaynaklanan enflasyonun geçici olabileceği yönündeki inancın artması.

Yaz aylarında iş büyümesi zayıftı: İşverenler Ağustos ayında sona eren üç aylık dönemde ortalama sadece 29.000 civarında iş ekledi; bu oran Temmuz ayından biraz daha yüksek olsa da pandemi dönemi hariç 2010'dan bu yana en düşük seviyede.

Ayrıca, iş arayan işsiz sayısı mevcut iş sayısını aşarken, 6 Eylül'de sona eren haftada yeni işsizlik başvuruları yaklaşık dört yılın en yüksek seviyesine çıktı. Benzer şekilde, Ağustos ayında 26 haftadan uzun süredir işsiz olanların sayısı da Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Geçtiğimiz hafta yayınlanan, Mart ayında sona eren yıla ilişkin istihdam verilerinin ön revizyonu, ABD işgücü piyasasının yaza girmeden önce düşünülenden daha zayıf olduğunu gösterdi.

Fed Başkanı Jerome Powell, Ağustos ayı sonlarında yaptığı dikkat çekici bir konuşmada "istihdama yönelik aşağı yönlü riskler artıyor" dediğinde bu indirimin yolunu açmıştı. Diğer yetkililer de bu endişeleri dile getirdi; bunların en öne çıkanları, her ikisi de Trump tarafından atanan Valiler Christopher Waller ve Michelle Bowman'dı ve bunlar Temmuz ayında faiz indirimini desteklemişlerdi.

Fed'in Çarşamba günü açıklayacağı yeni ekonomik projeksiyonlar, işgücü piyasasının kırılganlığı göz önüne alındığında önümüzdeki aylarda faiz indirimlerinin ne kadar hızlı ve derin olacağını ortaya koyacak.

Fed'in tarife enflasyonuna ilişkin pozisyonu

Trump'ın özellikle gümrük vergileri gibi geniş kapsamlı politikaları nedeniyle enflasyon son aylarda yükselse de Fed yetkilileri, herhangi bir artışın geçici olabileceğine daha fazla ikna olmuş durumda.

Çalışma Bakanlığı'nın geçen hafta açıkladığı verilere göre, tüketici fiyat endeksi Ağustos ayında yıllık bazda %2,9 artarak ekonomistlerin beklentilerini karşıladı. Tarife uygulamasının yarattığı karışıklığa rağmen, tüketici enflasyonu verileri aylardır tahminlerle uyumlu seyretti.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly yakın zamanda "gümrük tarifeleriyle ilişkili fiyat artışlarının tek seferlik olacağını" yazdı. St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem bu ay yaptığı bir konuşmada, "gümrük tarifelerinin etkilerinin ekonomiye iki ila üç çeyrek içinde yansımasını ve sonrasında enflasyon üzerindeki etkisinin azalmasını beklediğini" söyledi.

Christopher Waller, 28 Ağustos'ta Miami'de yaptığı bir konuşmada, "Enflasyon ilk çeyrekten bu yana yükseldi, ancak bu rakamlar ithalata uygulanan artan tarifelerin etkilerini de içeriyor ve bunun enflasyonu yalnızca geçici olarak artıracağını düşünüyorum." dedi. Waller, "Tahminlerin çoğu, yıllık enflasyonun birkaç ay daha yavaşça artmaya devam edeceğini ve aylık tarife etkilerinin 2026 başlarında azalacağını gösteriyor." diye ekledi.

Trump'tan eşi benzeri görülmemiş bir baskı kampanyası

Fed yetkilileri karmaşık bir ekonomik bulmacayı çözmeye çalışırken, Trump yönetimi geleneksel olarak siyasi bağımsızlığa sahip olan merkez bankasına baskı uygulamaya devam ediyor.

Trump, ikinci döneminin başlangıcından bu yana, Powell ve Fed'i bu yıl faiz oranlarını düşürmeyi reddettikleri için defalarca ve kamuoyu önünde eleştirdi. Para politikası yapıcıları, Trump'ın politikalarının etkilerini ilk kez görmek için faiz indirimini bu haftaya ertelediler.

Trump, bu yılın başlarında Powell'ı görevden almakla tehdit etmiş, ancak danışmanlarının finans piyasalarında keskin bir dalgalanmaya yol açabileceği konusunda kendisini uyarması üzerine geri adım atmıştı. Temmuz ayında yönetim, Washington'daki 2,5 milyar dolarlık Fed genel merkezi yenileme projesini, Powell'ı kötü yönetimle suçlayarak görevden almaya çalışmak için bir bahane olarak kullanmıştı. Trump ve Powell, projenin toplam maliyeti konusunda kamuoyunda bir tartışmaya girmişti.

Trump, Adalet Bakanlığı'nın soruşturması devam eden ipotekle ilgili suistimal iddiaları nedeniyle Cook'u görevden almaya çalışıyor. Ancak mahkemeler, işten çıkarma davası devam ederken Cook'u görevinden aldı. Associated Press'in haberine göre, yönetimin Cook'un ana ikametgahı olarak tanımladığı iki evden biri olduğunu söylediği Atlanta'daki dairesinin tatil evi olarak ilan edildiğini gösteren son belgeler ortaya çıktı. Cook ise herhangi bir suç işlediğini reddetti.

Cook'un durumu henüz netleşmemiş olsa da, Miran'ın atanması Demokratlar arasında, başkana yakınlığı nedeniyle endişelere yol açtı. Ancak Miran, ekonomi konusunda bağımsız görüşler ifade edeceğini vurgulayarak etik yasalarına bağlılığını teyit etti. Onay görüşmesinde şunları söyledi: "Konsensüsten ayrılma isteğimle de kanıtlandığı gibi, oldukça bağımsız bir düşünce yapısına sahibim ve onaylanırsa da buna devam etmeyi umuyorum."

Trump, Cumhuriyetçilerin Fed Yönetim Kurulu'nda çoğunluk oluşturması isteğini dile getirdi ve Miran'ın onay süreci hızlandırıldı; normalde birkaç ay süren adaylıktan yemin törenine kadar sadece bir ay sürdü ve bu sayede Eylül ayındaki toplantıya katılabildi.

Çoğu gözlemci, Miran'ın katılıp katılmamasına bakılmaksızın, Fed'in toplantı sonunda en az çeyrek puanlık bir faiz indirimi açıklamasını bekliyor.

Şili'de üretim artışı beklentileri nedeniyle doların çoğu önemli para birimine karşı değer kaybetmesine rağmen bakır fiyatları Salı günü düştü.

Küresel bakır üretiminin yaklaşık dörtte birini temsil eden Şili, en büyük iki madenindeki zorluklara rağmen bu yıl üretiminin artmasını bekliyor ve bu durum, arz sıkıntısı çeken küresel pazara bir miktar rahatlama sağlayacak.

Devlete ait Codelco'nun en büyük madeninde meydana gelen ölümcül bir kaza ve Teck Resources Ltd. tarafından yürütülen bir projedeki maden atığı sorunları, Şili'nin yaklaşık 5,6 milyon metrik ton olarak tahmin edilen yıllık hedefine ulaşma çabalarını zorlaştırdı. Ancak, BHP'nin dev Escondida madeni, geçen yılın aynı dönemine kıyasla ilk yarıda %11 üretim artışı kaydederken, Collahuasi madeni düşük tenörlü cevher üretim döneminden çıkmaya hazırlanıyor ve El Salvador madeni, yeniden geliştirme çalışmalarının ardından işletme kapasitesini artırmaya başladı.

Maden Bakanı Aurora Williams, Santiago şehir merkezindeki ofisinden verdiği röportajda, bu yıl ve gelecek yıl büyümeye devam ederek 2027 yılına kadar 6 milyon tonluk rekor bir seviyeye ulaşmayı beklediğini söyledi. Williams, bunun, şirketlerin eski madenlerini yenilemekte ve geliştirilmesi zor yeni yataklar bulmakta zorlandığı bir dönemde, 2023 yılında üretimi 20 yılın en düşük seviyesine düşen bir ülke için kayda değer bir başarı olacağını da sözlerine ekledi. Ayrıca, metalin uzun vadede görünümünün iyileştiğine de dikkat çekti.

Williams, "Üretimin artacağına ve Şili'nin küresel pazardaki katılımını artırabileceğine inanıyorum. Piyasa göstergeleri gelecekte daha fazla arz olduğunu gösteriyor." dedi.

Bu durum, temiz enerjiye geçiş ve yapay zeka teknolojilerini çalıştıracak daha fazla veri merkezinin inşa edilmesiyle birlikte elektrik kablolarında kullanılan bakıra yönelik küresel talebin artmasıyla birlikte ortaya çıkıyor.

Ancak bakır piyasası daha önce Şili'den gelen hayal kırıklıklarıyla karşı karşıya kalmıştı; devlet bakır ajansı Cochilco, birkaç yıl önce üretimin şu ana kadar 7 milyon tonu aşacağını öngörmüştü, ancak bu henüz gerçekleşmedi. Codelco ise, yıllardır süren zayıf yatırımlarını telafi etmeye çalışırken, bu denklemde kilit bir oyuncu olmaya devam ediyor.

Şirket tahminlerine göre, ülkenin toplam üretimine yaklaşık 300.000 ton eklemesi beklenen iki entegrasyon anlaşmasının imzalanmasıyla beklentiler son zamanlarda iyileşti. Codelco, Andina madeni ile Anglo American'ın Los Bronces madeni arasındaki birleşmenin son rötuşlarını yaparken, Anglo ve Teck de Collahuasi ve Quebrada Blanca madenlerini birleştirmek için benzer bir anlaşma üzerinde çalışıyor. Ayrıca, BHP ve Lundin Mining Corp.'un Arjantin sınırında büyük bir projesi bulunuyor ve BHP ile Rio Tinto, Codelco ile gelecek vaat eden keşif projelerinde iş birliği yapıyor.

Bakan, Anglo ile Teck arasındaki birleşme anlaşmasının, Şili madencilik sektörünün ve küresel bakır pazarının canlılığı hakkında "olumlu bir sinyal" teşkil ettiğini değerlendirdi.

Williams, altı işçinin ölümüne yol açan tünel çökmesinden El Teniente madeninin kurtarılmasıyla ilgili olarak, Codelco'nun Sernageomin yetkilileri tarafından yürütülen soruşturmanın sonuçlarına bağlı olarak daha derinlerdeki tortulara ulaşmak için daha fazla otomasyon gibi başka yöntemler kullanmak zorunda kalabileceğini söyledi.

"Şili, giderek artan derinliklerde yeraltı madenciliği geliştirmenin zorluğuyla karşı karşıya. Güvenliğin öncelikli olduğu bir ülkede riskler varsa, alternatif mekanizmalar aramak zorunda kalacağız." diye ekledi.

Öte yandan dolar endeksi, TSİ 16:15 itibarıyla yüzde 0,5 düşüşle 96,8 puana gerilerken, en yüksek seviyesini 97,3 puan, en düşük seviyesini ise 96,7 puan olarak kaydetti.

Ticaret açısından, Aralık teslimatlı bakır vadeli işlemleri %0,2 düşüşle 16:10 GMT itibarıyla pound başına 4,70 dolara geriledi.

Bitcoin fiyatları Salı günü dar bir aralıkta hareket ederek, Federal Rezerv'in bu hafta faiz oranlarını düşüreceğine dair artan inançla birlikte son dönemdeki kazanımlarını sürdürdü. Ancak çoğu altcoin düşük performans gösterirken, büyük şirketlerin dijital varlıklara yaptığı yatırımların sürdürülebilirliği konusundaki endişeler Bitcoin'in yükseliş potansiyelini sınırladı.

Bitcoin, geçen hafta yaklaşık %5 değer kazandıktan sonra, GMT saatiyle 13:19'da %0,3 artışla 115.300 dolara çıktı.

Bitcoin, Fed Öncesinde Bekleme Modunda

Dünyanın en büyük kripto para birimi, Ağustos ortası ile Eylül başı arasında yaşadığı büyük kayıpların bir kısmını telafi etti, ancak Ağustos ayındaki zirvesinin oldukça altında kaldı. Piyasa, şirketlerin Bitcoin'i elinde tutmak için hazinelerine giderek daha fazla güvenmeleri konusundaki artan endişelerin yanı sıra yoğun kâr satışlarıyla da karşı karşıya kaldı.

Bu endişeler, Strategy'nin (eski adıyla MicroStrategy) S&P 500'e dahil edilmemesinin ardından daha da yoğunlaştı ve JPMorgan analistleri, bu tür endeks girişlerinin eksikliğinin kurumsal hazine yaklaşımının uzun vadeli sürdürülebilirliğini baltaladığı konusunda uyardı. Bu eğilim, kripto sektörünün, özellikle hisse senetleri olmak üzere diğer yüksek riskli varlıklardaki yükselişin gerisinde kalmasına neden oldu.

Fed Kararı Odakta

Dijital varlık piyasaları, Fed'in politika toplantısına hazırlanıyor. CME FedWatch verileri, 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %99,6, faiz indirimi yapılmaması olasılığının ise sadece %0,4 olduğunu gösteriyor. Düşük faiz oranları genellikle piyasa likiditesini artırarak kripto para birimleri gibi riskli varlıkları destekler, ancak devam eden enflasyon endişeleri nedeniyle uzun vadeli faiz indirimi yolunda belirsizlik devam ediyor. Beyaz Saray'ın artan baskısına rağmen, Fed Başkanı Jerome Powell, daha fazla faiz indirimi yapma taahhüdünde bulunmadan temkinli bir duruş sergiledi.

Strateji Bitcoin Bahsini Genişletiyor

Strategy, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na yaptığı başvuruda, 8-14 Eylül tarihleri arasında her biri ortalama 114.562 dolardan yaklaşık 60,2 milyon dolar değerinde 525 Bitcoin daha satın aldığını açıkladı.

Şirketin elindeki Bitcoin miktarı 638.985'e ulaşırken, piyasa değeri ise yaklaşık 73,4 milyar dolar oldu. Bu rakam, toplam satın alma maliyetinin 47,2 milyar dolar, yani ücretler ve masraflar dahil olmak üzere coin başına ortalama 73.913 dolar olduğu anlamına geliyor.

İcra Kurulu Başkanı ve Kurucu Ortak Michael Saylor, varlıklarının şu anda Bitcoin'in 21 milyonluk sınırlı arzının %3'ünden fazlasını oluşturduğunu söyledi. Mevcut fiyatlarla şirket, kağıt üzerinde yaklaşık 26 milyar dolarlık kazanç elde ediyor.

Avrupa piyasasında gümüş fiyatları Salı günü yükselişe geçti, üst üste beşinci seansta da yükselişini sürdürdü ve 14 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Metal, ABD doları seviyelerindeki geniş çaplı düşüşün de desteğiyle, 2011'den bu yana ilk kez ons başına 43 dolar eşiğini aşma yolunda.

Federal Rezerv, bugün ilerleyen saatlerde önemli para politikası toplantısını başlatacak ve kararları Çarşamba günü açıklanacak. Piyasalar genel olarak en az 25 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Gümüş fiyatları bugün: Metal, 42,35 dolara kadar geriledikten sonra, açılış seviyesi olan 42,68 dolardan %0,25 artarak ons başına 42,78 dolara çıktı. Bu, Eylül 2011'den bu yana en yüksek seviye.

• Pazartesi günü gümüş, zayıflayan ABD doları ve Hazine tahvil getirilerinin de desteğiyle %1,2 yükselerek üst üste dördüncü günlük kazancını elde etti.

ABD Doları

Dolar endeksi Salı günü %0,3 düşerek ikinci seansta da kayıplarını sürdürdü ve 97,04'te 10 haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu durum, ABD para biriminin küresel para birimlerine karşı zayıflığının devam ettiğini gösteriyor.

Bilindiği üzere, zayıflayan ABD doları, dolar cinsinden kıymetli metalleri diğer para birimlerini elinde bulunduranlar için daha cazip hale getiriyor. Mevcut düşüş, Fed'in Çarşamba günü yapması beklenen 25 baz puanlık faiz indirimi öncesinde dolardaki aktif satışlardan kaynaklanıyor.

Bu gelişme, Başkan Donald Trump'ın Fed politika yapıcılarına daha derin faiz indirimleri için baskı yapmaya devam etmesiyle birlikte geldi. Pazartesi günü sosyal medyada yaptığı bir paylaşımda Trump, ABD konut piyasasına yönelik riskleri gerekçe göstererek Fed Başkanı Jerome Powell'ı referans faiz oranında "daha büyük" bir indirim yapmaya çağırdı.

Federal Rezerv

Fed'in iki günlük toplantısı bugün ilerleyen saatlerde başlayacak ve kararlar Çarşamba günü açıklanacak. Piyasalar 25 baz puanlık bir faiz indirimi beklerken, politika yapıcıların açıklamaları, ekonomik projeksiyonlar ve Powell'ın açıklamaları, bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla gevşeme olasılığına dair daha güçlü ipuçları verecek.

Faiz Oranı Beklentileri

• CME'nin FedWatch aracına göre: piyasalar bu hafta 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %100, 50 puanlık daha büyük bir faiz indirimi olasılığının ise %4 olduğunu fiyatlıyor.

• Ekim ayı için faiz indirimi beklentileri 25 baz puan için %100 seviyesinde kalırken, 50 puanlık daha derin bir indirim için sadece %3 olasılık bulunuyor.